難以找到新的業務增長點，是許多科技公司當下面臨的問題，蘋果也不例外。
北京時間10月28日凌晨，蘋果公司發布了2022年三季度財報。
報告顯示，期內蘋果公司總營收實現901.5億美元，同比增長8%；凈利潤207.2億美元，同比增長1%。其中，iPhone的營業收入達426.26億美元，同比增長9.67%。
若單從營收看，蘋果三季度財報明顯好于華爾街預期。此前，華爾街分析師普遍預測，蘋果第四財季營收將同比增長6.4%至886.9億美元。
蘋果過去四個季度的營收變化
但投資者似乎并不買賬，財報發布后，蘋果股價還是下跌了3.05%，截至財報發布當日（美東時間10月27日）收盤，蘋果股價收報于144.80美元。
摩根大通分析師Samik Chatterjee認為，主要原因來自于“iPhone收入不及預期，以及蘋果服務業務的低迷。”
營收利潤的雙增長，卻因核心產品銷量“增速不及預期”致使股價下跌，當下的蘋果正陷入一個相對尷尬的局面：一方面，需要借助iPhone這個當家產品渡過經濟放緩、美元走強雙重疊加難關。另一方面，iPhone業務的任何變化都會被外界無限放大。
這是因為，iPhone仍然是蘋果的利潤增長主力，換句話說，蘋果公司在過去15年里，顯然沒有找到iPhone 之外新的增長點。
盡管庫克在財報電話會議上，堅稱該季度為“公司歷史上最好的一個季度”，但就目前終端市場對iPhone 14系列的反饋來看，iPhone的故事能否持續下去，仍充滿著不確定性。
iPhone仍是增長主力
本周，美國五大科技巨頭（Alphabet、Meta、蘋果、微軟、亞馬遜）的財報悉數發布，受業績不佳的拖累，Alphabet在財報發布后股價下跌7%，亞馬遜股價下跌21%，Meta股價下跌23%。
據財聯社統計，上述五家公司在財報發布后的總市值已經蒸發了近8000億美元。
在美國科技巨頭暗淡的財報中，蘋果第三季度的表現算是一抹亮色。當然，這份底氣大多要歸功于iPhone。在消費電子下行周期之下，蘋果手機還能維持高出貨量。
根據第三方數據分析機構SA統計，2022年第三季度，全球智能手機出貨量同比下降9%，至2.97億部。蘋果以16.3%的市場份額位列第二名，成為唯一逆勢增長的廠商，這也是蘋果過去12年以來在第三季度最高的市占率。
在中國大陸的市場，iPhone的表現更加突出。
第三方咨詢機構IDC發布報告顯示，2022 年第三季度，中國智能手機市場出貨量約 7，113 萬臺，同比下降 11.9%。即使在如此低迷的市場環境下，iPhone仍取得了2.5%的同比增幅，成為國內前五位手機廠商中唯一能保持增長的公司。
Canalys分析師Amber Liu在文章中提到蘋果取得增長的原因，“這是iPhone14 Pro系列的強勁需求促進了蘋果的整體表現”。
還有一個原因，來自于蘋果的促銷策略。蘋果促銷策略的轉變在今年第二季度就已經陸續發生，包括在新機發布前降低iPhone 13的官網售價，允許授權經銷商自行調整價格等。盡管庫克此前曾在電話會議上否認這是蘋果在清理庫存，但這些動作對于蘋果在中國大陸銷量的提振是顯而易見的。
其他硬件業務方面，Mac業務的銷售額實現115.08億美元的收入，同比大增25.39%，高于分析師此前預期的92.5億美元。
按照第三方分析機構Canalys此前發布的報告，全球個人電腦市場在2022年第三季度遭遇需求大幅下滑，臺式機和筆記本電腦的總出貨量下降 18% 至 6940 萬。
在此背景下，Mac電腦業務在第三季度取得的成績就顯得尤為可貴。
分析師Christine Mckee在Apple Insider上發文指出，全新設計的MacbokAir和低價版MacbookPro貢獻了本季度Mac業務的增長。
不過，需要注意的一點是，在去年第三季度，疫情導致的供應鏈阻斷，使Mac業務的營收一度下滑10%，較小的基數也是Mac本季度能夠實現高增長的原因。
相較于“主心骨”iPhone和令人驚喜的Mac，本季度iPad業務的表現堪稱“崩盤”。
財報顯示，2022年第三季度，iPad業務實現營收72億美元，同比下滑13.1%，成為蘋果所有硬件產品中唯一凈銷售額負增長的品類。
庫克在電話會議上對此解釋稱，“iPad Pro在去年三季度開始之前就已經推出，所以當時iPad Pro發售后經歷了一個完整季度。因此，一年前的iPad季度表現異常強勁，這就是iPad在第三季度收入減少的原因。”
但從數據來看，iPad在平板電腦市場中的“失勢”恐怕早已出現苗頭。根據第三方分析機構Canalys公布的相關報告顯示，在2022年第一季度，iPad在全球平板市場占比26%，而在去年同期這個數字是31%。
除了iPad業務，本季度蘋果服務業務的表現也難以讓人滿意。財報顯示，2022年第三季度，包括App Store和Apple TV+在內的服務營收為192億美元，較上年增長約5%，但低于前幾個季度的同比增幅。
對此，蘋果的首席財務官馬埃斯特里表示，服務業務增長放緩是由于匯率的影響，以及數字廣告業務放緩。
不過，馬埃斯特里對此補充道，“我們出現了更多的交易賬戶和付費賬戶，它們都以兩位數的速度增長。我們的訂閱業務非常好，目前平臺上有9億付費訂閱用戶，而且這個數字還在快速增長，在三年內翻了一番。”
新增長點尚未出現
雖然馬埃斯特里對蘋果服務長期看好，但就目前來看，服務業務短期內仍難以獨當一面，因為蘋果服務業務的主要來源仍是數字廣告，而數字廣告的式微是擺在所有互聯網公司面前的一道難題。
根據谷歌此前發布的三季度報告，Youtube的廣告業務營收在期內發生了首次同比下降。微軟的數字廣告業務營收雖然仍能保持增長，但第三季度16%的同比增長要遠低于一年前同期40%的上漲。
今年以來，硅谷的科技巨頭就進入了嚴冬。根據摩根士丹利的一份研報顯示，截至10月20日，美國股市已經連續238天沒有出現規模超過5000萬美元的科技公司IPO，這一數字已經超過了2008年金融危機，以及本世紀初互聯網泡沫破滅后創下的紀錄。
盡管憑借iPhone，蘋果仍能保持一個相對穩定的業績，但在智能手機行業衰落時，過分依賴iPhone帶來的增長，也將成為蘋果未來業務增長乏力的原因之一。
根據第三方咨詢機構IDC此前的預測，2022年智能手機出貨量將下降6.5%，至12.7億部。如無意外，智能手機市場的頹勢在第四季度仍將持續。
更何況，iPhone 14從發布至今可謂“毀譽參半”。第三方研究機構 SellCell 在分析了40余家回收商平均回收價值發現，相比去年同時段，iPhone 14 貶值幅度是 iPhone 13 的兩倍。其中，標準版 iPhone 14 在上市十天后，二手平均貶值率已經達到了恐怖的 38.4% 。
iPhone 14 VS iPhone 13發布后10天的貶值對比，圖片來源：SellCell
這份報告發布的時間，不過距離iPhone 14開售過去10天。
盡管iPhone 14和iPhone 14 Plus打破了蘋果的保值神話，但新機發布給蘋果留下的不全是壞消息，至少Pro和Pro Max兩款機型收獲了不錯的市場反響，也因此拉高了iPhone在第三季度的銷量。
對此，天風國際分析師郭明錤認為，蘋果將把iPhone 14和iPhone 14 Plus兩款機型的產能轉向iPhone Pro和iPhone Pro Max，后兩者出貨量可能會繼續增長10%。
產能集中供應給高溢價機型，這聽起來很美好，但這又會引發另外一個隱患：iPhone 14 Pro機型的供應鏈相對脆弱。
“在我們能真正滿足需求之前，一切都很難說，但我們正在努力做到這一點。”對于iPhone 14 Pro及Pro Max的供應問題，庫克也很難做出保證。
與此同時，個人PC和平板電腦的衰落可能比智能手機市場還要嚴重。根據第三方咨詢機構IDC 的測算，2022 年全球個人 PC 出貨量將下降 12.8% 至 3.053 億臺，而平板電腦出貨量將下降 6.8% 至 1.568 億臺。
面對在線教育催生出的各種“平替品”，iPad市場占比的滑落已成定勢，Mac在本季度的表現雖然堪稱亮眼，但蘋果也不大可能對Mac旗下的產品線“年年大改”，這兩個業務部門在接下來的日子恐怕也不會比iPhone好太多。
歸根結底，僅僅因為“iPhone增長不及預期”導致的股價大跌，背后是自iPhone誕生15年來，蘋果再未發布革命性產品的結果，蘋果讓舞臺的中間iPhone吸引了全部的目光，卻沒有準備好下一個上臺的演員。
